Bất động sản Thành Vinh: Nợ gấp 8 lần vốn chủ, lãi vay vượt khả năng sinh lời

Theo công bố thông tin định kỳ gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), CTCP Đầu tư phát triển bất động sản Thành Vinh có vốn chủ sở hữu tại ngày 30/6/2026 đạt hơn 1.044 tỷ đồng, giảm khoảng 44,1 tỷ đồng, tương đương 4% so với kỳ trước.

Trong đó, vốn đầu tư của chủ sở hữu được giữ nguyên ở mức 905 tỷ đồng, còn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm từ gần 177,5 tỷ đồng xuống còn 133,2 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, tổng nợ phải trả của Thành Vinh cuối tháng 6/2026 đạt hơn 8.574 tỷ đồng, giảm gần 958 tỷ đồng, tương đương khoảng 10% so với kỳ trước.

Dù tổng nợ giảm, cơ cấu nợ lại cho thấy áp lực đáng chú ý ở khoản vay ngân hàng. Dư nợ vay ngân hàng tăng mạnh từ khoảng 1.485 tỷ đồng lên hơn 2.117 tỷ đồng, tương đương tăng khoảng 42,6%.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp đang có hơn 3.095 tỷ đồng dư nợ trái phiếu phát hành riêng lẻ trong nước. Khoản dư nợ này tương đương khoảng 2,96 lần vốn chủ sở hữu.

Như vậy, riêng nợ ngân hàng và trái phiếu đã lên tới hơn 5.213 tỷ đồng, gấp gần 5 lần vốn chủ sở hữu của Thành Vinh.

Nợ vẫn cao gấp 8,2 lần vốn chủ, khả năng trả lãi suy yếu

Một chỉ dấu đáng chú ý khác nằm ở cơ cấu nguồn vốn. Tại ngày 30/6, hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu của Thành Vinh ở mức 8,21 lần, giảm nhẹ so với mức 8,75 lần của kỳ trước.

Điều này đồng nghĩa với việc cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang sử dụng hơn 8 đồng nợ để tài trợ cho hoạt động.

Hệ số nợ phải trả trên tổng tài sản cũng ở mức rất cao, 0,89 lần. Nói cách khác, khoảng 89% tài sản của Thành Vinh được hình thành từ nguồn vốn vay và các khoản phải trả.

Đáng chú ý hơn là khả năng thanh toán lãi vay tiếp tục suy giảm. Chỉ tiêu này giảm từ 0,893 lần xuống còn 0,732 lần trong kỳ báo cáo.

Về nguyên tắc, hệ số thanh toán lãi vay dưới 1 lần cho thấy lợi nhuận trước lãi vay và thuế không đủ để trang trải chi phí lãi vay. Với mức 0,732 lần, lợi nhuận tạo ra từ hoạt động kinh doanh của Thành Vinh chưa đủ để đáp ứng toàn bộ chi phí lãi vay trong kỳ.

Trong khi đó, kết quả kinh doanh tiếp tục kém tích cực. Sáu tháng đầu năm 2026, doanh nghiệp lỗ trước thuế hơn 91,3 tỷ đồng và lỗ sau thuế gần 97,85 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ trước mức lỗ sau thuế là khoảng 30,9 tỷ đồng.

Như vậy, mức lỗ sau thuế đã tăng hơn 3 lần so với kỳ trước. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản cũng chuyển từ âm 0,29% xuống âm 1,02%, trong khi tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) giảm từ âm 2,83% xuống âm 9,37%.

Các con số này cho thấy áp lực tài chính của Thành Vinh không chỉ đến từ quy mô nợ lớn mà còn nằm ở khả năng tạo lợi nhuận để đáp ứng nghĩa vụ tài chính.

Ở chiều ngược lại, một số chỉ tiêu thanh khoản của Thành Vinh đã cải thiện đáng kể. Hệ số thanh toán ngắn hạn tăng từ 0,171 lần lên 1,892 lần. Hệ số thanh toán nhanh cũng tăng từ âm 0,049 lần lên 1,572 lần. Diễn biến này cho thấy khả năng đáp ứng các nghĩa vụ nợ ngắn hạn của doanh nghiệp đã được cải thiện rõ rệt so với kỳ trước.

Tuy nhiên, sự cải thiện về thanh khoản cần được nhìn cùng với bức tranh tổng thể. Doanh nghiệp vẫn đang chịu đòn bẩy tài chính cao, trong khi hoạt động kinh doanh chưa tạo ra mức lợi nhuận đủ để trang trải chi phí lãi vay.

CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản Thành Vinh được thành lập ngày 15/10/2018, hoạt động chính trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản và quyền sử dụng đất. Theo tài liệu của UBND tỉnh Nghệ An, Bất động sản Thành Vinh là chủ đầu tư Khu đô thị Long Sơn 2 và Khu đô thị Long Sơn 4 tại phường Thái Hòa.

Tác giả: Mai Vy

Nguồn: vietnamfinance.vn